豐收年也可能漲 糧價(jià)上漲打破CPI低位格局
興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心 魯政委
12月CPI當(dāng)月同比將會(huì)高于11月，明年上半年CPI水平仍會(huì)受到糧油價(jià)格支撐�？紤]到今年總體較低的基數(shù)，明年CPI軌跡將不可避免地因此而改變，保持在相對略高的位置。
自8月份在局部地區(qū)開始出現(xiàn)的糧油價(jià)格上漲，在11月份擴(kuò)展到了全國更多地區(qū)，并直接造成11月當(dāng)月CPI驟然跳升到1.9%，較上月突增0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于食品價(jià)格在我國CPI籃子中占約1/3權(quán)重，而糧食又是食品最重要的組成部分，因此食品價(jià)格的劇烈波動(dòng)直接帶來CPI未來走勢的不確定。
豐收年糧價(jià)也可能漲
首先對我國“糧食”概念進(jìn)行一個(gè)簡略的解釋。在我國的糧食統(tǒng)計(jì)中，“糧食”包括谷物、豆類和薯類，而“谷物”又包括稻谷、小麥和玉米，這三者也同時(shí)是國家糧食儲(chǔ)備的主要品種。其中，稻谷和小麥為我國居民最重要的糧食品種，在我國居民糧食消費(fèi)結(jié)構(gòu)中約占85%左右。玉米在居民消費(fèi)中的比重則在不斷下降，其在國家糧食收購和儲(chǔ)備總量中的比重也不斷降低，目前大致在10%左右。
如果說可以將糧食需求劃分為口糧需求和非口糧需求的話，那么，主導(dǎo)我國糧食價(jià)格走勢的基本力量就是非口糧需求。根據(jù)資料，近年來隨著人民生活水平的不斷提高，無論是農(nóng)村居民還是城鎮(zhèn)居民，人均口糧消費(fèi)都在不斷下降。
根據(jù)數(shù)據(jù)，1990年代以來，我國糧食零售價(jià)格即與經(jīng)濟(jì)增長趨勢總體一致：經(jīng)濟(jì)增長速度較高的年份，一般也同時(shí)是糧價(jià)較高的年份；反之亦然。這充分表明，的確是非口糧需求主導(dǎo)了糧食價(jià)格總體走勢。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展、非口糧需求增加的同時(shí)，糧食播種面積卻會(huì)因經(jīng)濟(jì)更快增長而縮小。我國所謂的經(jīng)濟(jì)過熱的年份，比如1994年前后、2004年前后，幾乎無不對應(yīng)著糧食播種面積相對較低的年份。除非糧食產(chǎn)量能夠超過非口糧需求量，否則，即使豐產(chǎn)年份，糧食仍然可能漲價(jià)。
糧價(jià)上漲啟動(dòng)晚回落慢
在國際糧價(jià)上漲面前，我國國內(nèi)糧價(jià)上漲明顯啟動(dòng)較慢，這給貿(mào)易商帶來了套利機(jī)會(huì)，這使過度出口成為可能，由此使得國內(nèi)糧食價(jià)格漲幅可能會(huì)較預(yù)期的更大、持續(xù)時(shí)間也更長。
根據(jù)資料，在1983年以來的我國三次糧價(jià)比較明顯的上漲中，我國通過進(jìn)口來平抑糧價(jià)的反應(yīng)總是較為遲鈍的。初期糧價(jià)上漲在凈進(jìn)口上通常并無明顯反應(yīng)，只有當(dāng)價(jià)格上漲了一年甚至更長時(shí)間的情況下，凈進(jìn)口才能由負(fù)轉(zhuǎn)正。
這種行為模式意味著，除非國內(nèi)糧價(jià)明顯上漲，達(dá)到與國際相當(dāng)或者國家采取措施進(jìn)行人為控制，否則出口將很難下降。由此帶來的后果就是，國內(nèi)糧價(jià)上漲勢頭一旦被發(fā)動(dòng)，就可能在短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯回落。
食用油漲價(jià)更難平抑
對于11月突然變得明顯、并引起居民廣泛關(guān)注的糧價(jià)上漲，國務(wù)院及相關(guān)部委近期連續(xù)出臺(tái)了相關(guān)措施，其基本精神主要有兩點(diǎn)：一是近期的糧油價(jià)格上漲被定性為“恢復(fù)性”的；二是要求糧油價(jià)格在合理水平上保持穩(wěn)定。這意味著，短期內(nèi)糧價(jià)不太可能出現(xiàn)明顯回落；在現(xiàn)有基礎(chǔ)上保持穩(wěn)定甚至小幅上漲，也是能夠?yàn)楣俜剿J(rèn)可的。
雖然單純從近期國家糧食局所組織的糧食拍賣及成交價(jià)格變化情況來看，糧價(jià)繼續(xù)快速上漲勢頭似乎得到了初步遏制。但是，絕大多數(shù)糧食品種的市場批發(fā)價(jià)格較上期仍在繼續(xù)上漲。其中白小麥漲幅在4%上下，大米絕大多數(shù)品種的價(jià)格也在上漲，但漲幅最大的還是與食用油相關(guān)的大豆、豆油、菜籽和菜籽油。從同比來看，菜籽油的漲幅更是驚人，達(dá)到了40%左右，而豆油的漲幅也在30%左右。
我們認(rèn)為，食用油價(jià)格在短期內(nèi)將難以回落。因?yàn)榕c小麥和水稻，甚至玉米不同，我國并未建立大豆(油脂業(yè))、油菜籽等的國家儲(chǔ)備。由于國內(nèi)大豆出油量不高，油用大豆主要來自進(jìn)口，在國際大豆價(jià)格保持高位、油菜籽減產(chǎn)且在生物汽油提取中用量增加的情況下，除非采用財(cái)政補(bǔ)貼，否則國家?guī)缀鯖]有任何平抑價(jià)格的手段，因此未來食用油價(jià)格仍可能繼續(xù)上漲。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，一個(gè)大致的推斷就是，與11月相比，12月份的糧食價(jià)格總體仍將有一定幅度的上漲。
CPI軌跡可能改變
糧油價(jià)格上漲會(huì)通過“食品”和“煙酒及用品”兩大約占CPI籃子權(quán)重48%的子項(xiàng)，推動(dòng)CPI指數(shù)上行。
糧價(jià)對CPI籃子中“糧食”子項(xiàng)的影響最大，同時(shí)，糧價(jià)上漲還會(huì)推動(dòng)CPI“食品”中的“肉禽”、“蛋”和“水產(chǎn)”子項(xiàng)的價(jià)格上漲。因?yàn)樵诩Z價(jià)上漲的情況下，作為其下游產(chǎn)品的豬肉、家禽、禽蛋和魚類的價(jià)格很難不上漲。而在食用油原料并不寬松，卻又臨近年關(guān)用油高峰的情況下，食用油價(jià)格短期也將難以回落。在此情況下，除非CPI籃子中其他子項(xiàng)漲幅大幅下降，否則，糧油價(jià)格上漲必將繼續(xù)推動(dòng)CPI上行。
糧價(jià)上漲除了會(huì)推動(dòng)CPI“食品”子項(xiàng)上行外，還會(huì)導(dǎo)致“煙酒及用品”子項(xiàng)上漲。實(shí)際上，自今年年初以來，“煙酒及用品”就一直在緩慢上升，而在即將進(jìn)入年末宴飲高峰期的情況下，“煙酒及用品”的價(jià)格似乎不大可能掉頭向下。
基于上述判斷，我們認(rèn)為，12月份CPI當(dāng)月同比可能會(huì)在2.0%-2.4%，全年CPI水平預(yù)計(jì)在1.4%。同時(shí)，基于當(dāng)前糧油價(jià)格在明年上半年之前很難明顯下落的判斷，且考慮到今年物價(jià)基數(shù)總體不高，2007年CPI水平將會(huì)明顯高于2006年水平。
